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本文来源：时期周报 作家：周松清

一家场所城投陷香港点心债被卷款”罗生门”。

时期周报记者独家获悉，11月26日，河南省某场所城投，在澳门交游所刊行的5亿元点心债到期日，在各方面压力下，天然经场所政府大肆复旧，已定期部分作了兑付，关联词该5亿元点心债永久悬空在境外，一直未能闲居回流，激励了奈何均衡阛阓高需乞降合规运作的更多反念念。

实质上，在此之前几个月，河南省某场所城投“召募资金未闲居回流，被招引券商卷款”的音尘就运转在城投债行业内鄙俗传播。

时期周报记者从关连知情东谈主士处获悉，这次事件触及互市集团有限公司（下称“互市集团”）和香港丹山成本有限公司（下称“丹山成本”）。

YY评级信息自满，真相或与该场所城投通顺操作境外债高息融资关联，该场所城投先发的定融家具，由定融的操盘方取得债券独家刊行权，但因为该笔境外债融资未通过财政和外管，无法回流，于是操盘方将该笔债券的召募资金动作质押，在境内再发一笔定融，城投公司最终实质支付了定融和债券两份利息。

部分城投行业融资信息自满，从2025年9月运转，该场所城投钞票转让定向融资表情，资金范围在1亿～1.5亿元不等，期限为1年期、2年期，一年利率为9%，两年利率为9.5%，资金用途为补充流动性。

真相究竟奈何？

近日，就该次交游的细节问题，时期周报记者辩论上述场所城投进行采访，该城投公司关联东谈主士对时期周报记者暗示，当今齐不接收采访，总共问题需要通过上司宣传部。随后，时期周报记者致电上述城投东谈主士所指的场所宣传部，但未有东谈主接听。

同期，时期周报记者屡次拨打上润互市企业顾问集团有限公司（下称“上润互市”）、丹山成本、上海申郑钞票顾问有限公司（下称“申郑钞票”）电话，均无东谈主接听。随后，记者朝上润互市、丹山成本发送采访邮件，约束发稿未获薪金。

12月3日，又名接近该城投的知情东谈主士对时期周报记者暗示，该城投通过多方筹措资金已完成兑付，样貌是5亿元，实质上刊行了3亿多元，有1亿多元是被“互市系”我方买了。尽管莫得延期之类问题，关联词这次事件也给通盘城投外洋债刊行变成较大影响，或会促进行业整顿，促使后续发债业务向头部合规和运营才智强的机构集结。

多个信息源向时期周报记者涌现，互市集团的实质首创东谈意见磊，愚弄悉心编织的“伪央企”关系网，获取关连城投公司信任，并通过国内公司提前给城投高息融资，以交流城投境外发借主导权，从城投平台套取高额用度，悄然构建起以上润互市、丹山成本为中枢的“互市系”成门径土。

图源：图虫创意。

5亿元点心债陷被卷款“罗生门”

连年来，跟着城投主体境内融资渠谈执续收紧，场所化债压力加多，部分城投将眼神投向了监管相对宽松但成本更高的境外短期债务——即“364境外债”（1年期以内境外债券，又称“点心债”）。

在这么的布景下，上述河南某场所城投为缓解其流动性问题，从2024年起，运转谋求刊行点心债。

该场所城投位于河南省中部某市，由该市国资委转折控股，为城乡一体化示范区城投，长入资信对其主体评级为AA级。

恰是收拢场所城投急需资金的脸色，互市集团乘隙而入。

时期周报记者从多个信源获悉，互市集团背后实控东谈意见磊，愚弄该场所城投发债急需短期资金，先提供短融资金，以交流信任，从而取得其全主义独家外洋发债的授权。

时期周报记者获取尊府自满，互市集团旗下上润互市过甚关联公司申郑钞票，向该场所城投提供90天境内高息短期借款，以此换得其点心债刊行主导权；同期，互市集团承诺点心债刊行回流到境内后，再对短期借款进行偿还置换。

这看似既处罚了该城投短期资金需求，又约略完成点心债的刊行，不承想其却被堕入了卷款“罗生门”。

时期周报记者从多个信源处获悉，该场所城投在2024年11月底，在澳门交游所刊行了1年期的5亿元点心债。澳门交游所信息自满，该笔债券利率为7.5%，刊行日为2024年11月27日，到期日为2025年11月26日，刊行托付丹山成本等担任配售代理。

不外，在点心债刊行且90天短期借款到期后，该场所城投却发现，其既未收到债券销售纪录，也未看到资金入境的任何萍踪。

闇练该债券销售情况的知情东谈主士称，在境外债二级阛阓上，已有不少投资东谈主通过丹山成本购买并执有该债券，丹山成本已取得金额腾贵的卖债中介用度资金。

但互市集团张磊方面，则坚称债券并未卖出，并条目该场所城投坐窝偿还短期借款及高额罚息，若不偿还，不然将组成背信，债券将动作典质，由互市集团在二级阛阓“即兴价钱处置”，亏欠澈底由该场所城投承担。

多名知情东谈主士对时期周报记者暗示，河南当地公安部门还是介入访问。

精巧商东谈意见磊背后的“互市系”成门径土

多名境外债券行业知情东谈主士向时期周报记者暗示，互市集团的背后实控东谈主为张磊，其连年来在城投阛阓快速崛起，还是构建起以上润互市、丹山成本为中枢的互市系成门径土。

尊府自满，张磊，江苏南通东谈主，生于1984年，贸易起头并非金融，而是南通当地的房地产开采和纺织贸易。2006年，张磊与他东谈主合股建设南通惠泰置业有限公司（下称“惠泰置业”），主营房地产开采销售等业务；2009年，其又与他东谈主合股建设南通豪喜雅鞋业有限公司（下称“豪喜雅鞋业”），主营鞋服等纺织品的产销和收支口业务。

天眼查自满，惠泰置业推动为张燕萍、张磊、张圣德，于2016年刊出；豪喜雅鞋业推动为张燕萍、张磊，于2010年刊出。

2013年，张磊参加金融圈，加入了群众大量商品巨头托克集团大中华区。托克集团以其复杂的跨境套利模式知名，在托克集团时期，张磊看重金属矿产的供应链金融业务。据接近张磊的知情东谈主士涌现，张磊离开托克集团后，于2016年创立了国投互市物产有限公司，后更名为上润互市，其业务中枢飞速转向高风险、高利润的供应链金融与城投债刊行边界。

天眼查数据自满，上润互市建设于2016年，推动最运转为张燕萍、张建，在2023年推动变更为香港注册公司互市集团有限公司，2024年推动再次变更为香港注册公司中国互市证券股份有限公司。

上润互市与张磊关系密切。

上海新沪商长入会2023年11月发布的一篇著述自满，国投互市物产有限公司（现上润互市）总司理张磊参加关连步履。而上海市南互市会2022年1月发布的一篇著述自满，互市集团有限公司董事长张磊参加该商会第一届第四次会长办公会议。

香港公司注册处信息自满，互市集团有限公司为私东谈主股份有限公司，2023年11月更名为崇商集团有限公司。该公司周年央求表自满，董事为张磊。

上海新沪商长入会2023年6月发布的一篇著述自满，互市集团为其后生企业家分会会员单元，互市集团是由全国500强企业托克集团原中枢高管和推动团队孵化创建，专注大中华区供应链金融业务，自2016年建设以来，集团取得高速发展，集团营收打破100亿元东谈主民币，商票年盘活量打破50亿元东谈主民币，央企应收嘱托融资范围累计打破100亿元东谈主民币。

据上润互市在BOSS直聘上先容及南京大学上海学友会2024年3月发布的著述，上润互市是中国互市证券股份有限公司在华的全资子企业。当今全口径顾问范围50亿，自营范围占比超五成，专注投资于国内国际阛阓中国城投债券。国内遮蔽私募、保理、QDLP和QFLP等金融执照，鄙俗和资管、信赖、保障等万般金融机构密切招引。外洋母集团为上润互市金融控股集团，执有一系列金融执照，如开曼SPC伞形基金，新加坡VCC基金、香港OFC基金、BVI获准顾问东谈主、离岸信赖等万般金融执照。

企查查自满，仇晨为上润互市的法定代表东谈主，张燕萍为监事。中国互市证券股份有限公司周年央求表自满，公司推动为仇晨。

思路自满，丹山成本与上润互市雷同关联联。

香港公司注册处信息自满，丹山成本建设于2023年2月，公司类型为私东谈主股份有限公司，贸易登符号码为74905406；2025年11月26日，该公司更名为浦明证券有限公司，其控股推动的称号也由丹山成本控股有限公司变更为浦明控股有限公司。浦明控股有限公司周年央求表自满，推动为仇晨、王亦季、张建三东谈主。

据上海新沪商长入会本年11月发布著述，上海新沪商长入会后生主席、青峰会联席会长、上润互市集团试验董事王亦季参加关连步履。这与浦明控股推动王亦季同名；仇晨与张建也与上润互市的要津东谈主物同名。

此外，中国劳动贸易协会2019年7月发布的著述自满，副主任会员单元国投互市贸易保理有限公司总司理为张磊。天眼查自满，该建设于2016年11月，推动为张燕萍、张建。

按照原先新沪商长入会又名看重东谈主说法，张磊的互市集团，曾在上海前滩太古里一个写字楼租了顶楼会所，装修十分奢侈，外传经常用来宽待贸易招引伙伴。其行事作风高调张扬，与长入会的求实作风不相宜。“也曾招引过几次，其后也就没啥错乱斗争了。”

悉心编织“伪央企”关系网

在屡屡平直背后，互市系编织了一张“伪央企”关系网。

上述知情东谈主士暗示，张磊对外展业声称我方是央企布景，其给到刊行东谈主的股权架构图最终穿透指向“中信”“华润”两家央企。

时期周报记者发现，2023年11月22日，华润（集团）有限公司发布声明称，近期，我集团发现存在中国香港地区注册的公司称号为“互市集团有限公司TSGSINA GROUP LIMITED”和“中润自贸港有限公司HAINAN FREEPORT LIMITED”自称为“华润（集团）有限公司”下属公司，并以“华润（集团）有限公司”下属公司样貌开展业务。

华润（集团）有限公司暗示，经核实，这两家公司与华润集团无任何隶属或股权关系，也不存在职何投资、招引、业务等关系，其一切行动均与我集团无关。教唆社会各界普及警惕，看重身份识别，以免无谓要的亏欠。

图源：华润

在华润发布该声明5天后，2023年11月27日，互市集团有限公司就更名为崇商集团有限公司；中润自贸港有限公司则更名为中安投资国际有限公司。这两家公司的周年央求表自满，公司推动均为中国投资开采集团有限公司，是一家注册在非洲小国的公司。

上述知情东谈主士暗示，申郑钞票是张磊对外展业所使用的另一家公司，背后推动师法央企中信。

企查查自满，申郑钞票由中信发展集团（海南）有限公司100%控股，此后者的推动为在香港注册的中信大基建有限公司。

香港公司注册处信息自满，中信大基建有限公司，建设于2020年10月，公司类别为私东谈主股份有限公司，贸易登符号码为72311320。进一步查询发现，中信大基建有限公司的推动为中国中信股份有限公司，是一家注册在非洲小国的公司。此公司与真确有中信布景的中国中信股份有限公司同名。

图源：中信大基建有限公司周年讲演表

互市系还有一家企业的推动师法央企中信。

企查查自满，中安投资国际有限公司执有上海上润互市企业顾问扣问合股企业（有限合股）（下称“上海上润互市”）99%合股份额，是试验事务合推动谈主，其委派代表曾为张磊，在2025年8月20日变更为王亦季。

上海上润互市执有上海御潮揽海企业顾问中心（有限合股）（下称”上海御潮揽海“）51%合股份额，上海通本泰信企业发展中心（有限合股）则执有上海御潮揽海49%合股份额。

上海通本泰信企业发展中心（有限合股）由众信企业顾问有限公司和中信城债企业顾问有限公司诀别执股60%和40%。穿透股权后，中信城债企业顾问有限公司的推动雷同是中国中信股份有限公司，与中信大基建有限公司推动的注册信息一致。由此可见，申郑钞票与互市系关联联。

实质上，中信大基建公司、中信城债企业顾问有限公司与中信集团没关辩论。在中信集团2025年8月所发布的香港地区未经授权使用“中信”“CITIC”字号的企业名单中，中信大基建有限公司和中信城债企业顾问有限公司雷同在列。

图源：中信集团官网

图源：中信集团官网

企查查自满，上海上润互市的工商电话与张磊实控的杭州商票钞票顾问有限公司、上海真如缘起企业顾问中心（有限合股）一样。

12月3日，上述城投行业里面知情东谈主士向时期周报记者暗示，互市集团外滩办公室还是撤了，关连方面也在进行访问，张磊当今也还是知谈我方被访问。

时期周报记者发现，上海上润互市仍在招兵买马，近期发布了多项招聘信息，包括城投业务岗等。

本年4月，河南省发布了《河南省国有企业境外债券顾问暂行办法（征求意见稿）》，对1年期及以下的境外债券暴虐了严格规定，包括预先取得出资东谈主机构的有贪图愉快等条目。

又名债市资深东谈主士暗示，该案符号着点心债阛阓乱象计帐已近尾声，杂牌和非专科机构慢慢退出，故意于进一步拘谨和法子中西部场所城投外洋发债行动。

上述城投点心债将奈何达成? 张磊互市系变成的“洞窟”欧洲杯2024官网，场所政府和该城投将奈何催讨？本报将执续跟踪此一事件。