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　　在国内计策刺激预期重燃及好意思国10年期国债收益率高位回落的布景下，港股大盘上周达成反弹。恒生指数全周上升1.0%，收报19,423点。恒生科指全周上升2.5%，收报4,353点。

　　高BETA及顺周期的医疗保健、可选挥霍及必选挥霍行业及分类指数全周差别升4.2%、2.5%及2.0%，而谛视性的电讯分类指数也上升2.1%，然则动力、科技、材料及公用事迹则逆市下落。港股大市成交金额按周加多4.8%至1,372亿港元。

　　中泰国际暗示，抓续冲高的好意思国10年期国债收益率终于彰着回落，上周跌至4.18%，并高傲位下落跳跃30个基点，同期好意思元指数也受到日元转强而冲高回落至106以下。好意思元指数及好意思国10年期国债收益率不再强势上升，有助了纾缓新兴市集以及港股的流动性及估值压力，同期局部提振港股的风险偏好。

　　跟着9月底以来一揽子计策组合拳推出，中国基本面数据出现彰着角落改善。11月中国官方制造业PMI勾搭两个月回升至枯荣线以上，供需两头齐有所延迟，企业坐褥及末端需求有改善，采购量指数也时隔七个月重上枯荣线以上。新出口订指数按月反弹0.8个百分点，或与“抢出口”操办。

　　不外，出厂价钱指数不竭下落，预示11月PPI或仍续降，从业东谈主员指数下降线路企业零落招聘意愿。11月非制造业PMI较10月下行，新订单指数也按月下落，其中建筑业景气受压。做事迹PMI与10月抓平，新订单指数按月下落，景气度不竭减轻，做事迹销售价钱降幅压力较上月应答。

　　中泰国际以为，市集处于强预期、弱履行的博弈阶段，经济基本面呈现出和善设置的神志。跟着12月政事局会议和中央经济责任会议相近，计策预期有望鼓励港股反弹。在交游计策预期的初期，挥霍互联网、内险、家电、博彩、文旅、生物医药、挥霍电子板块或有较佳弹性。

　　不外，中泰国际仍然强调，在统筹高质地发展和高水吉祥全的计策干线下，中央财政会更倚再行质坐褥力、“两重”建设等投资标的，在金融资源将更多向国度安全、产业自主、“两重”建设等界限歪斜的预期下，与里面建设联系的新老基建、旧改、高端制造板块有望展现更好的韧性。

　　行业动态：

　　证明板块，新高教（2001 HK）功绩线路2024财年收入和净利润差别同比增长12.2%和7.5%，略低于预期。旗下两所学校将在来岁差别准备肯求加多硕士学位以及一所学校将肯求为本科学历学校，公司决定留存现款作念将来发展之用，因此公司秘书年末股息将以股代息体式披发，派息率约50%。另外，2024财年公司有息贷款加多，欠债率上升。以股代息体式出乎市集预料，导致上周五股价单日下落51%，创历史新低。收盘后，公司估值跌至1.7倍市盈率。

　　恒生医疗保健指数上周高涨3.8%，跑赢恒生指数2.8个百分点。天然2024年医保有计划进入有计划、竞价门径的药物平均降价幅度略大于以往，有计划得手率也处于18年于今第二低的水平。中泰国际暗示，这也看出洋家医保局撑抓新药的动向。天然当今入选产物的价钱均处于掩饰阶段，无法获知具体产物的降价幅度，但国度医保局官方著述暗示将不竭撑抓更正药，而且发展交易保障。

　　当今上海已开动试点商保在公立病院直赔直付，提高医保基金效果和保障水平。中泰国际以为跟着更多城市的医保与商保系统使用长入平台，商保公司与患者之间的信任度将提高，故意于交易健康险的普及，商保普及率提高将对肿瘤药等高价药物的销售带来利好。

　　上周光伏板块高涨，即使多晶硅及光伏玻璃抓续下落。信义光能(968 HK)、福莱特玻璃(6865 HK)、协鑫科技(3800 HK)全周差别下落11.0%、17.1%、11.5%。市集似乎有信心行业不错通过自律限产以处分供过于求的问题。但上周五好意思国商务部初步裁定，向来自马来西亚、柬埔寨、越南及泰国入口的光伏产物征收高达271%关税。不少这些产物事实上来自中国企业在当地的工场。瞻望周一港股光伏板块投资厚谊将受影响。另一方面，风电股也大批上升，其中金风科技(2208 HK)全周更上升27.2%。市集或玩赏公司拓荒不同国外市集，幸免依赖西洋市集，裁减关税计策风险。

　　上周港股臆造金钱ETF阐发分化。港股现货比特币ETF全周下落约4.0%开云体育(中国)官方网站，以太币ETF则上升约5.3%。比特币由前周五98,000好意思元水平下落至上周五97,000好意思元水平，同期以太币由3,300好意思元上平上升至3,600好意思元水平。